Fed在常设回购工具中悄悄的添加了三家投行透漏了什么信号？

为应对接下来的流动性紧张，美联储在其5000亿美元新设常备回购工具的交易对手名单中添加三家联邦保险银行引发市场关注。市场紧张焦点之余，再度将目光转向2019年9月17日至30日期间的借贷狂潮。



美联储在交易对手名单中添加三家联邦保险银行引发市场关注

上周五，随着市场的注意力转移到Omicron变体病例激增以及假期和家庭聚会的安全上，纽约联储悄悄地声明称，它将在其新设立的5000亿美元常备回购工具的交易对手名单中添加三家联邦保险银行：花旗银行、高盛美国银行和瑞穗银行纽约分行。

这三家金融机构有很多共同点：(1)每家金融机构都已经有了一个经纪自营商附属机构，该附属机构已经是美联储参与回购操作的24家一级交易商之一；(2)当华尔街信贷于2019年9月17日崩溃时，这三家金融机构的一级交易商附属机构中的每一家都从美联储的回购工具中获得了大量秘密贷款；(3) 根据美国货币监理署(OCC)的数据，这三个机构都持有数万亿美元的衍生品敞口。

如果这三家金融机构都已经有经纪自营商附属机构参与美联储的回购贷款安排，那么，为什么还要增加另一家附属机构？想到这的第一个想法是，美联储对每个交易对手每天可以借入的美元金额设置了每日上限。通过将这两个附属公司作为交易对手，可以借入的金额增加一倍。

为什么这三家金融机构需要在美联储有一个账户才能在金融危机中借钱给他们？因为这三家金融机构都有大量的衍生品敞口。根据美国货币监理署(OCC)最新报告，截至2021年9月30日，高盛银行的资产为3870亿美元，而名义（面额）衍生品的资产为48万亿美元。花旗银行的资产为1.7万亿美元，而名义衍生品为44万亿美元。瑞穗银行控股公司的资产为488亿美元，而衍生品资产为6万亿美元。

直到今年7月，只有美联储的一级交易商才有资格参与美联储的回购便利。这一切在7月发生了变化，当时美联储宣布将增加存款银行作为交易对手，并使回购工具成为“常设回购工具”，每天能够提供5000亿美元的隔夜贷款，当然可以展期至结束很长一段时间。



金融管道出了问题

金融系统就是一个“管道”当银行不愿意互相放贷时，金融体系表现是健康的，似乎不会重演金融危机。而回购协议的借款成本与美国国债交割隔夜现金利率飙升，反映市场流动性紧缩，金融体系现金不足。

金融系统中一个重要但不起眼的部分称为回购市场，每天都会交换大量的现金和抵押品。但是当它发生溃坝事件时，将引起了美联储，货币市场基金和其他大投资机构的注意。美联储为了平息事态，会花费大量的资金进行抽水，目的就是保持管道畅通。

美联储为了应对问题，除了亲自下场投放千亿美金的现金买入商业银行等手里持有的证券，还将降低商业银行存在美联储的超额准备金的利息，使得其更有动力用现金进行回购市场的交易。

这是一堆现金和证券池相遇的地方。这些交易相当于用证券抵押短期贷款，通常在一夜之间完成。

回购交易让大投资人例如：共同基金通过简单地借贷可能会闲置的现金赚钱，并使银行和经纪交易商通过贷出他们持有的证券来获得所需的融资。健康的回购市场不仅仅是世界上最大的典当行，它有助于广泛的其他交易更加顺利。同时还包括超过16万亿美元的美国国债市场。

那么现在我们不经要问，美国的金融管道出现了问题了吗？常设隔夜回购便利工具这套新设的防火墙会被突破吗？纽约联储为何在这个时候添加三家拥有巨额衍生品资产的机构？具体情况仍不得而知。目前市场的广泛猜测是，为了应对美联储缩减资产购买规模计划之后导致的流动性减少可能引发的市场崩溃做准备。

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美联储如何参与其中

2019年秋季开始的美联储（上一次）对华尔街的回购贷款救助（秘密贷款）是如何成为公开信息的？10月13日，华尔街游行爆料称，纽约联储悄悄公布了2019年9月17日开始的美联储紧急回购贷款操作下，抢到数百亿美元回购贷款的华尔街公司名单。在美国或世界其他任何地方出现新冠病例数月之前。

回购（回购协议）是一种短期借款形式，公司、银行、证券公司和货币市场共同基金通过提供安全形式的抵押品（如国债）相互获得贷款。回购市场应该在没有美联储帮助的情况下运作。但在2019年9月17日，对回购的超大需求以及缺乏满足需求的可用资金导致回购贷款的隔夜利率一度达到前所未有的10%。通常，隔夜回购利率与联邦基金利率一致，当时美联储的目标是2%至2.25%。

9月17日紧急回购贷款操作首日，纽约联储提供了总计531.5亿美元的一日回购贷款。摩根大通是最大的借款人，为76亿美元，占总额的14%。当时，摩根大通持有2.3万亿美元的资产和55万亿美元的名义衍生品。

同样在9月17日回购贷款的第一天，法国投资银行的一部分法国巴黎银行证券拿走了531.5亿美元中的50亿美元，即9%。高盛也拿走了50亿美元或另外9%；花旗集团借了35亿美元；野村证券借了35亿美元；法国跨国投资银行兴业银行纽约分行借款30亿美元；加拿大丰业银行纽约分部借款25亿美元；英国银行的一部分巴克莱资本拿走了24亿美元；瑞穗证券借了10亿美元。（还有许多其他借款人。）

根据2010年的多德-弗兰克金融改革立法，美联储必须在两年后公布其回购贷款数据，除非它选择提前公布。美联储现在正在逐季发布2019年的数据。到目前为止，公众只看到华尔街从9月17日开始到该季度末到2019年9月30日期间的借贷狂潮。

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流动性和债务负担问题严重了呗

印了那么多钞票，流动性都流到股市里了？

话说常备回购工具是啥玩意啊，没看明白，，，，

毕竟这两年量化宽松市场已经适应了充足的流动新市场，缩减肯定会造成流动性紧张。

除了联邦机构债务或国库券之外，交易对手还可以选择交付由联邦机构发行或完全担保的抵押贷款支持证券。

东西不强手了，需要多点人

表明美国现在的债务压力相当大，需要资本保证和资本体量来分担和消耗啦

当银行不愿意互相放贷时，金融体系表现是健康的？