首先我来解释一下美联储的作用和主要的职责是什么？其实美联储就是美国的央行，是为国家提供安全、灵活和稳定货币政策的金融机构。他有四个主要的功能，第一，执行国家货币政策，第二，监管银行系统和其他金融机构，第三，维护金融系统的稳定，第四，为美国政府何美国的金融机构以及外国官方组织提供一定程度的金融服务，在国家的薪酬发放体系里边也起到运作和监管的作用，下图是美联储的官网大家可以到这里来看一下它的主要职责和功能，都在这里有详细的解释。
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今天文章的标题叫隔夜回购市场。（英文名叫：Repo market）接下来我们就看看美联储往回购市场所投放的资金是如何运作的。
是这么回事，市场上本来就存在一批有钱的商业银行，市场上同时也存在很多需要流动资金支持他们的业务运转的公司或者企业，当这些公司需要钱周转的时候，就会想到去这些银行里面贷款，那么，银行就需要一定的抵押物和收取一定的利息才会给你放款。
一般银行所接受的抵押物品会是公司的有形资产或者是有价证券，但是贷款也分长期贷款和短期贷款，一般短期贷款会使用公司所持有的证券或者债券作为抵押。然后接下来我们要考虑下一个重要的问题，这些公司为什么要借钱，借钱来干什么？这就是今天我文章要说的重点之一。
我们先重温一下去年美股，也就是2019年8月份到9月末的时候，市场出现了剧烈的波动，标普指数在3000点到2800点之间大幅震荡，当时隔夜回购市场的利率急剧飙升，这里面究竟发生了什么？是不是暗示着银行没有那么多钱借给公司？股市偏偏也是在这个时候出现了大幅的下跌，为什么很多大公司借不到钱来买股票呢？如果不是这个原因又会是什么原因呢？股市怎么会这么巧？偏偏就在那段时间大幅下跌呢？
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隔夜回购利率出了问题，美联储就坐不住了。这个时候就是美联储发挥作用的时候，利率突然飙升，其实就是银行的流动性变差，说白了就是银行没钱了，（至少从表面上理解是这样的）这是非常严重的问题，银行没钱借出，华尔街借不到钱，那么唯一的办法就是卖股票。严重的话就会引起大量的抛售，如果出现大量的抛售的话，后果是不堪设想的。所以美联储必须出来干预，无论如何都要保证金融市场上有充足的流动性和保证金融系统的稳定，这是美联储的职责所在。所以美联储就向市场投放了大量的资金，也就是往商业银行里边注资，让他们有钱放贷，那么就有了后来的一系列的资金投放计划。
2019年9月17日对于绝大多数人来说，是再普通不过的日子，然而在金融市场上却上演了一场类似于08年金融危机惨状的一幕。如果当时美联储未能及时出手后果真是不堪设设想。
就在2019年年末，趁着民众欢度圣诞节，新年节日之际，美联储发布的公告彻底将金融危机救市摆上了明面，公告里说，从2019年12月13日到2020年1月14日期间，美联储将通过Repo market注入4250亿的现金进行救市。相信普通民众对于4250亿这个数额不会有太直观的感受，就让我们来比较一下，在2001年911事件发生之后的第二天，美联储也通过Repo market救市，当时的救市金额为610亿美金，仅仅610亿美金，却拯救了像911这般毁灭性的恐怖袭击（下的金融市场）。
而在2019年的这轮救市中却动用了高达4250亿美金，并且许多人可能并不知道2008年的那一场世纪金融海啸，点燃次贷危机炸弹的也正是回购市场。相信看完今天的文章我希望大家的内心是难过的。
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回购市场是什么，回购市场其实是银行之间短期借钱的市场，这个市场每天的交易量达到2万亿，远远超过股市。大家都知道我们平时在银行的存款并不只是被放在银行的保险库内，大部分的存款是会被银行作为贷款发放出去的；银行会根据法律的规定，预留一定的资金来应对大众的转账，提现等现金需求。
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一般情况下，各国央行会设立一个可接受的利润范围，也就是2%左右，只要隔夜利率在此范围间，央行并不会插手干涉，偶尔若是缺钱的银行比有钱的银行多，央行也会作为一个借钱的机构借钱给银行补充缺口，但央行借的钱数量并不会大，这样银行与央行之间的操作本是很寻常，只有极少数的情况下，央行需要大规模救市。像是之前提到的2001年的911，这样的灾难是一种情况，而另一种情况则是银行出现了钱荒。而造成钱荒有两种原因，一是所有银行都缺钱。
谁也没法借钱给对方，二是有些银行有钱，但由于银行之间缺乏信任，不愿把钱给借出去。
无论是哪种原因，当对现金的需求远高于供给，就会使得隔夜利率飙升，同时也极其容易造成经济危机。2008年，造成雷曼兄弟倒闭的，正是因为回购市场的现金枯竭，之前有提过银行借钱时会有金融资产作为抵押，而在08年的金融资产是什么呢？正是当时的次级贷款，当越来越多的银行意识到所谓的次级贷款一文不值时，银行之间便缺乏了信任。即便有钱也不愿意借钱，雷曼兄弟现金周转不过来，只能宣告破产，并且直接触发了08年的次贷危机。
而这次的美联储救市有多严重呢？由于回购市场出现钱荒，隔夜回购利率从2%暴涨到了10%。整整差了美联储设定范围的5倍，如果银行借不到钱，2008年的金融危机便会重演，美联储不得不紧急注入1250亿救市，给这些银行带来现金同时试图将隔夜回购利率稳定回2%以内，这是十几年以来美联储第一次大规模救市，而这一救，便是一发不可收拾。
10月23日，美联储每天注入回购市场的救市金额从1天750亿增加到了1200亿，12月13日，美联储又发表声明，此次救市将额外注入4250亿现金，解决银行的钱荒问题。12月18日，美联储发言人还表示，这次的救市需要多久就会持续多久，这次银行钱荒的最根本原因并没有被公之于众，但如果我们深挖一下，就可以猜出一个大概了。
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先来看一下美联储发布的银行准备金，可以看到，目前银行准备金比起法律规定整整多了一点三万亿。
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如果我们把时间周期在往回拉一下，会看到这边有一个小小的凸点（上图绿色），我们再将图放大，（下图）这个凸点，原来是美国早年历史上最灾难的一天911，之前有提过，因为这一天美联储通过回购市场注入610亿现金救市。
而银行也为了避免可能的经济危机而提高了银行准备金，但比起法律规定的金额银行多准备了多少钱呢？190亿，当时银行为了应对911这样的灾害，预留了190亿的现金，而到如今，银行预留了一点三万亿的现金，却依然不敢外借，也就是说，这次银行钱荒并不是因为银行没钱，即便隔夜回购利率高达10%，银行也不愿意借钱来赚取这个高额利息，那就只剩下了一种可能，当投资机构开始害怕借钱，这将使隔夜回购利率暴增，投资股市与债券将越发困难，这对于企业和消费者来说也会有影响。若是这情况持续太久，将拖垮建立在贷款上的美国经济，之前也有提过，在回购市场借钱。银行需要抵押向国债这些高质量金融资产，那么既然是高质量金融资产，借钱应该是基本无风险的，2008年的银行信任问题，是因为银行不再相信不动产抵押贷款证券作为抵押，那么在十年后的2019年是因为什么呢？
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我们再来看一下这一次美联储救市借给银行时，银行用了什么金融资产作为抵押，就以2019年12月30日这次就是为例，你没有看错，抵押中有超过一半正是08年臭名昭著的不动产抵押贷款证券，只能说历史从来都是反复的，当你以为继上次经济危机之后，此产品已销声匿迹，其实他已卷土重来，并且更甚。巴菲特在2016年就已再次表明自己的看法，称不动产抵押贷款证券是具有辐射性的。美联储这次的救市看似避免了一场经济危机，但却只是暂时的，此次救市，美联储选择给市场提供廉价印出的钱，而并没有解决这次钱荒最根本的问题，那就是鼓励银行互相借钱，银行目前是宁愿把银行准备金存着赚很少的利息，也不愿意投入回购市场中。
去年美国金融机构经历钱荒危机的同时，股市创新高，这两个本不该同时发生的是回购市场闹钱荒，这代表了一家或几家银行很明显出了问题，各大银行明则保身，不愿借钱。若是自由市场，硬是允许这些危险信号被公之于众，好调整股价，然而美联储却选择了将此事件扼杀于萌芽中，将这一危机隐藏于黑暗的窗帘下，用廉价的假钱注入将华尔街推向更高点。
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我就画个简单的模拟图，左边酒壶就是有钱的大内总管，中间这块就是原来的商业银行，也叫Repo market回购市场，美联储往市场里边大量的注入资金，每月几百亿到后来的一千多亿，这样子的一系列的资金投放计划，那么这些需要钱的公司就拿着抵押物来往回购市场里面贷款拿到钱。有钱了又可以继续买股票。
但是另外一个问题又来了。你借来的钱始终是要还的对不对？还的时候还是要算上利率的。也就是说，你借来的钱拿去买股票之后赚钱来才可以卖出套现，这样子你才有钱来偿还回购市场里面贷出来的钱以及支付利息。说到这里，可能很多朋友已经明白股指为什么只能往上涨的原因了，华尔街的贪婪就很清晰了，只有股指往上涨，你自己贷来的钱买了股票才会盈利。才有可能在高位卖出套现，然后还钱，但是现在另外一个问题又来了，华尔街用借来的钱自己去买股票，还不足以让股指顺利地往上涨，还要让全世界人民跟着他们一起去买股票，才可以顺利的把股指往上推前，要足够多的钱才可以，如果钱不够，没有跟风盘，那么也没办法赚到钱。华尔街就会给市场打打鸡血，必须要让全世界的人都相信这个牛市还可以持续，于是就必须有各种漂亮的数据，必须卖力宣传，因为要让全世界人都相信不是一件容易的事情。
结果宣传非常有效，指数真的天天涨，涨到每个人心里都发慌，（特朗普最近也表示在他任内股市48次创新高）不是亏了钱的慌，而是怕买不到股票的慌，一顿操作之后，华尔街就有钱还债，带着满腔热情一起跳进去的韭菜们，不知道会不会像华尔街那样子那么聪明，不知道他们能不能够赚到钱了，为以后全身而退还是继续待在里边，想要赚到更多的钱。说到这里，我相信大部分的朋友都明白美联储往回购市场所投放的资金是如何进行的了。简单一句话，就是说，我给你钱，你拿去买股票。赚了钱拿回来还，在需要的时候再回来，就这样周而复始，不断的循环；只要资本市场能稳定就行，所以之前就有了纽约美联储的主席说的那段时间往回购市场里面的资金投放“非常有效”，我不知道他说的有效是真的明白还是故意混淆？或者是别的，至少我认为，这是在饮鸩止渴，下一次金融危机以这样的模式来发展，爆发起来那将是毁灭性的。我最近美股又创了新高，对于一美股为参照物的朋友做交易，今天这篇文章的发表可能会让你三思。
以上编辑，仅代表我个人独立分析和见解，可能不一定全部正确，所以如果要是有网友有什么补充的话，那么欢迎给我留言，我也想向大家学习，在这里先提前谢谢大家。
最后还是按照国际惯例（附上）
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