打破流行的价格行为策略（ ICT 交易）

如果你已经在交易领域一段时间，可以随处看到“SMC”交易员。

很多社交媒体上到处都是后见之明的交易图表，显示 1 分钟的交易回报率 10-20R（风险回报率）。（微博居多！！！）

我知道围绕着 ICT有很多追随者，这篇文章是为了阐明为什么事情真的会发生以及市场为什么会波动。

战略理念

SMC 交易是来自 Inner Circle Trader (ICT) 的教义衍生产品。

我在供需文章中提到了 Michael Huddlestone。

无需深入探讨 ICT 的阴暗，我们只说他的交易是基于在精明资金不断操纵价格以打散户交易者的止损和流动性。ICT 然后称这些人为“做市商”，稍后重新讨论这个术语。



这些概念变得流行的主要原因是它们听着“很酷”，有时候是个很好的理由。

进入市场的人们坐在家里赔钱，看到“聪明钱”和“操纵”等这些词，突然觉得他们不再是散户交易者，他们完全了解金融市场是如何运作的工作，以为他们可以看到发生在阴暗做法的幕后。

事实是“ICT 概念”有效，但它们有效的原因要无聊得多。

ICT 和 SMC 交易员所做的非常流行的事情是重命名和过度复杂化事物以使其听起来更具吸引力，让你认为你现在拥有了对其他人隐藏的内部信息。

多年以来，这种概念都在传统金融市场，但现在我看也出现在加密货币，而且它们仍然在很大程度上建立在这种操纵和做市商的想法之上。

如果你认为有人坐在电脑前，一整天都在看美元/瑞士法郎或一些加密货币的 1 分钟图表，唯一做的事情就是打散户交易者止损。

我觉得不需要智商很高就能意识到这听起来有多sb。

但是就像我说的，这些概念是有效的；市场交易通常高于/低于先前的高点/低点并从那里反转；市场返回“订单块”并继续朝着期望的方向发展。

期望

在我们了解策略本身之前，你需要了解一些基本概念，以及为什么大多数“SMC”交易的人在真实交易中无法赚钱。

那么，为什么你不能像博主上一样从每笔交易中赚取 10R？如果你是交易新手，R 代表 1 个单位的风险。如果你看到有人在网上谈论 3R 交易，这意味着他们承担了三倍的风险；换句话说，如果他们冒 1000 u的风险，他们就赚了 3000 u。



我相信大多数人都非常了解这个非常简单的概念，如果想了解更多细节，请务必阅读风险管理文章。

你在网上看到大多数 SMC 交易员的问题是，他们总是倾向于在只有几个止损点和巨额回报的情况下发布交易。



这基本上没有什么问题。为什么进行 10R 交易是不现实的最简单的解释是，如果我们暂时假设它是现实的。

在 1 分钟图表上交易，在一天中提供了相当多的交易机会；假设你监控 2-3 个市场，并且在大多数日子里每天至少有两笔交易。

用这个逻辑，为了用模拟器我们用传统市场做例子，一年大约有 250 个交易日，所以假设全年进行 500 笔交易。每笔交易都有 10:1 的风险回报率，在 50% 的情况下你是对的。



从一个 10,000 欧元的帐户开始，到年底你将获得 13 位数的利润，你现在是世界上最富有的人。

我在网上看到的一个论点是，这些高回报交易的胜率非常低，大约 20-30%，但由于 R:R 如此之大，它仍然是一种有利可图的策略。



同样的10:1 R：只有20%胜率的R策略从长远来看确实是盈利的，但是如果你看底部，你会发现其中一条赢率曲线连续亏损了38次。

想一想，你坐在电脑前连续 38 次损失，不会改变你的交易规则？这会造成更大损失的规则。



如果我们再模拟一次，看看胜率 50% 和风险回报率 2.5 的策略（这更现实），你会发现你仍然有机会连续经历 13 次亏损。

即便如此也很难接受，但如果你建立了良好的业绩记录并对你的系统有信心，那么生存就会容易得多，而不是长期处于亏损状态，只中一个头奖，回报是你风险的 10 倍。

但是，归根结底，如果你想缓慢而稳建的建立你的资产曲线，或者试图在每笔交易中打出本垒打，这是你的选择。如果你交易短的时间框架，例如 1 分钟图或分时图，你会使用相当大的头寸规模和非常严格的止损。



这是SMC 交易员采用的相当常见的设置；市场突破阻力位“抢流动性”，随后突破结构向下。

交易思路是在抛售前的最后 1 分钟做空蜡烛，目标是低于低点。

在这种情况下如果交易没有成功，这完全没问题，并非所有交易都会赢，但我们需要更深入研究这种设置的风险管理以了解问题。

我知道大多数人都使用较小的账户进行交易，因此，对于这种情况，我们假设你使用 100,000 美元的账户进行交易，并且在该交易中承担 1% 的风险。

因为你的止损位仅为 27 美元或入场价的 0.13%，所以你需要做空相当多的 BTC 才能使这 27 美元的走势价值 1000 美元；具体来说，你需要大约 750,000 美元或 37BTC。

为了通过匹配来证明这一点，假设你以 20,287 美元的价格卖空 37BTC，这相当于 750,619 美元。

如果 BTC 价格到 20,314 美元，那么这 37 个 BTC 现在的价值是 751,618 美元，这意味着你欠交易所 1,000 美元，因为你借钱做空比特币。

当然，所有过程都是自动化的，如果你在 20,314 美元的位置下了止损单，交易所会自动平仓，你会损失这 1,000 美元，你可以继续进行下一笔交易，是吗？



如上所见，这是一个足迹图，可以为你提供左侧显示销售数字和右侧显示购买数字的极其简化细分。有关足迹的更多信息，请参阅本文。

你在交易中都听说过的一件事是，对于每个卖家，都必须有一个买家，反之亦然。

如果你卖出了价值 750k 的 BTC 并且你想平仓，你需要找到愿意从你这里购买的人。

在上面的图表中，红线代表你在交易所设置的止损，但它上方的蓝线显示你实际退出的位置，因为市场必须首先填补这 37 个 BTC。

这通常称为滑点，在这种情况下，大约 10 美元的滑点。

如果你的原始止损低于 30 美元，这是相当多的，总的来说，这将导致额外 0.3% 的损失（300 美元）。

从这个例子中可以看出，如果你在极短的时间范围内进行交易，你的 1% 风险很少只有 1%，尤其是当你使用更大的账户进行交易时。

这个例子是在一个正常的交易日；当做市商在事件发生前拉动流动性时，影响重大的新闻期间，情况会变得更糟。在 1 分钟的时间范围内进行交易并非不切实际，如果你在流动性强的市场进行交易，在大多数情况下这已经足够了，但你仍然需要了解可用的流动性、点差和佣金。

在你采取的每个设置中都以 10R 交易为目标并像正常交易一样是不现实的。

即使你能找到一种以 20% 赢率进行 10R 交易的策略，你迟早会遭遇长期的亏损，这是无法忍受的，尤其是当你用更多的资金进行交易。

交易本身压力就很大，需要付出很多努力；如果你知道每笔交易都是低概率设置，就没有理由让事情变得更难。

交易的钱是长期赚来的，而不是一次幸运的交易。



做市商

整个策略的思路严重依赖做市商造成的“操纵”。整体优势的存在是因为做市商是这个邪恶的家伙，整天坐在那里变动市场并打止损。实际上，这不是做市商的工作。做市商在做市，不是以恶意操纵的方式，而是通过提供流动性。



你查看任何深度市场，你都看到买入价和卖出价的报价规模。由于做市商的存在，比特币、E-mini S&P500、纳斯达克、黄金、原油或货币等热门市场的市场深度通常很丰富，因此在大多数情况下，你可以快速进出交易没有问题。



上图显示了 Euro Stoxx 50 的市场深度，这是一个在 Eurex 交易所交易的热门市场。

你可以看到，目前，在 3516 处，有 464 份合约可供买入，在 3517 处，有 455 份合约可供卖出。

如果你想以多头头寸进入市场，有两种选择。可以选择市价买入，这将导致点差交叉，你将立即以一个跳动点的损失进行交易，让你在 3517 入市，而市场交易价格为 3516。或者你可以在 3516 下的限价订单，但是你的订单，假设在本例中为 1 手，将回到队列中；因此数字将显示 467 出价。

如果你只交易 1 手，这个市场的一个跳动价差为 10 元；这是很多散户交易者经常忽略的事情，他们只使用市价单，因为他们想立即建仓；这就是做市商光顾的地方。

做市商是所谓的delta中性策略，换句话说，做市商不关心市场的走向，而只对提供买卖盘的流动性感兴趣，并通过收集价差来赚钱。因为如果我使用 3516 的市价单并在 3517 成交，对方就会有人进入空头，立即获得 1 个跳动点的利润。



上图显示了对做市简化的看法。

在这种情况下，做市商以 11 美元的价格向买方出售 1 手，收取 1 个点差，但现在他持有 1 手空头库存。

正如我所提到的，做市是一种 delta 中性策略。

因此，做市商不想持有标的资产的头寸，所以现在他们必须以 9 美元的价格买入 1 手，以摆脱他们的空头头寸，并再次从价差中收取这笔利润。

当然，在现实世界中，市场在短时间内移动的特别快，因此做市商最终可能会积累比他们真正想要的多头/空头库存更多，他们需要相应进行管理。

现在做市通常是通过算法完成的，有很多公司只专注于做市。

当然，金融市场存在操纵。

外汇经纪商扩大了价差，而加密货币在很大程度上依赖于与股票等相同的“内幕信息”。

在外汇交易中也有许多交易商在客户订单前运行的操纵案例，但与 ICT/SMC 交易员认为有人每天不断运行止损单相比，非常夸张。

流动性和订单流

订单流关于 ICT 和 SMC，流动性和订单流这个词经常被抛到脑后。首先，该策略完全基于价格行为。SMC 交易员除了纯粹的价格行为外，不使用任何二级数据或其他订单流工具；当你看到他们谈论“订单流”时，他们指的只是市场的流动或总体趋势方向。



这不是订单流，它可能在 ICT/SMC 交易员字典中，但总的来说，“真正的”订单流回到了我之前展示的 DOM。数字红色和蓝色柱子是休息订单，中间的红色和蓝色显示已执行的命令。



订单流研究限价订单（流动性）和市价订单之间的关系。可以在市场上观察到的最原始的价格形式。

就本文而言，应该了解订单流是市场最放大的视图，并且有多种工具（例如 DOM、Footprint、Time 和 Sales 等）帮助交易者从订单流中提取重要信息订单。

流动性

流动性概念在 ICT/SMC 交易中起着关键作用。流动性区域位于水平/对角线的下方和上方。它们是散户交易者设置止损点的区域，并且经常被精明的资金采用。



一切都归结为订单流，以及市场参与者在特定层面上的互动方式。

如果使用 Elliot Waves、Gann Boxes 或其他一些高度主观的策略进行交易，将很难找到有很多交互作用的水平。但对于那些使用简单的水平线或对角线，甚至是流行的移动平均线 (50,100,200) 之类的人，会发现这些级别存在交互作用。所有金融市场都在双向拍卖中运作，这意味着对于每个买家都必须有一个卖家，反之亦然。如果市场达到 S/R 的水平水平，通常会触发两种类型的事件。



当然，有止损被触发，但在很多情况下，也有交易员和算法试图强行突破该水平。如果你看一下上面的图表示例，一旦价格跌破支撑线，就会触发多头头寸的止损单；这些止损单是卖单。除此之外，还有来自那些试图延续趋势交易的人的新卖单进入市场。由于每个买家都必须有一个卖家，这种激进的抛售压力为大型参与者进入多头头寸提供了完美的环境。



正如在上面看到的，这是足迹图，可以在足迹图上非常清楚地看到这种动态。一旦低点被打破，卖出活动的参与度就会增加（止损和新订单进入），但一旦市场触及低点，大买家就会突然介入并填补他们的多头。

为什么会发生在那里？

它可以追溯到 Euro Stoxx 关于交易 DOM 的示例。如果你使用市价单，将跨越一个点差，你将立即处于 1 个跳动点的回撤中。

交易一次这些期货合约将使你损失 6.25 美元，这是该产品的一个跳动点。这是可以忍受的；如果你只交易 1-2 份合约，这没什么大不了的，但是如果想购买 100、500 或 1000 份呢？

正如在足迹上看到的那样，有一个买家以一个价格完成了 130 份合约；如果他在流动性稀薄的不利时进行交易，可能会因为价差而最终出现几次跳动回撤；这很容易超过 1,000 美元。

但如果他们聪明，在参与度高的市场做生意，他们就可以毫无延误的完成订单。

一旦卖家看到他们的新空头被更大的买家吸收并且价格根本不会走低，他们就会开始平仓，这将再次将他们的卖出转为买入，价格将推高。

从订单流的角度来看，每种情况都是不同的，有时会有大量的限价订单低于/高于该水平；这是新参与者想要介入的信号，而不是止损，因为你在 DOM 上看不到止损订单；这是新手交易者的普遍误解。



通常这些热图是许多新手交易者的首选工具，他们认为它们是万能的工具。我个人不这么认为，因为有很多买家或卖家在 DOM 中放置虚假订单的情况，只会造成混乱。一旦价格开始达到大的静止订单，许多较小的交易者开始提前购买，结果却看到它在最后一秒被撤回，并且由于欺骗者一直在填充相反的订单，市场崩溃了。我在市场微观结构文章中更深入介绍了这一点，这是了解更多这些市场动态的好资源。在这些水平上还有更多的事情发生，实际上，触发的止损通常只起最小的作用。

订单块/供需块

另一个非常流行的概念是订单块，这些神奇的矩形用于趋势延续，一旦价格触及它们，它就会反弹。



多年来，这些东西有很多不同的名称和解释。ICT/SMC 术语的主要思想是，这些区域被聪明的钱用来完成他们的订单。



正如已经提到的，大型交易者无法左右执行他们的头寸；他们需要在有足够流动性的区域行动，以避免额外成本。如果看一下上面的示例，你想要卖出 1000 手。你会在价格下跌且没有多少买家愿意购买的红色框中执行此操作，还是会在价格上涨且你有足够的交易对手来执行你的订单的绿色框中执行此操作？当然，绿框更有意义。



我们还可以通过使用诸如交易量之类的东西来验证这个想法，它清楚的向我们展示了在所谓的“订单块”区域中，最大的交易量是从整个腿向下交易的。

重新测试区域的反应是由于称为订单拆分的事情发生的。大型参与者通常无法一次完成所有订单，他们使用先前执行量高的相同区域再次下订单。另一个不太重要的原因称为羊群效应，即交易者根据他们看到的走势买入/卖出。这种市场行为已经被深入研究，以至于你可以在网上可以找到大量关于它的研究；其中一个易于理解的称为“为什么订单流如此持久”。该主题的主流解释为：

“股票订单流是持续的，因为买单往往紧随其后，卖单紧随其后。对于股票订单流，这种持久性范围极广，正相关跨越数千个订单，时间间隔长达几天。这种供求关系的持续存在在经济上很重要，因为它会影响市场影响，作为时间和规模的函数，并且因为它表明市场在某种意义上处于失衡状态。持久性可能由两种行为引起：(1) 订单拆分，其中单个投资者重复下达相同标志的订单，或 (2) 羊群效应，其中不同的投资者下达相同标志的订单。”

公允价值差距

公允价值差距通常与订单冻结有关。价格中的这些细点清楚向我们展示了买家或卖家介入的位置。



当一方以非常激进的方式采取行动并且价格在一个方向上迅速飙升时，就会发生这些流动性缺口。如果我们要查看上图中每个 60 分钟柱的成交量分布，我们将能够看到当买家介入时分布中留下了一个“缺口”。



这些差距往往会被填补，我们可以使用它们来寻找潜在的“订单”，因为它们是一方表现出侵略性的区域，并且很可能在重新访问时捍卫该水平。这些“公允价值差距”并不是什么新鲜事；事实上，它们是Paracurve 在 2011 年首次提出的，作为不同类型的流动性缺口。

市场结构

在 ICT 交易方面，人们高度重视市场结构，尤其是当结构被打破时。



上面看到的基本上是每个ICT/SMC Trader的入门模型。市场结构是任何价格行为交易者的重要因素，但我觉得很多人往往误解它。首先，跟踪每个摆动点并观察，它是否被打破是没有用的，如果你看一下任何实际图表，你就会明白与精心挑选的例子相比，市场要混乱得多。



当你看市场结构时，你不应该严格看更高的高点和更高的低点是否在下降趋势中得到确认，而应该更多将市场结构视为强弱指标。



过于拘泥，市场结构会让你看不到大结局，你应该问在哪些领域大玩家很有可能介入，以及市场中哪些地方有足够的流动性来引发更大的波动。



正如在这种情况下看到的那样，市场拉回了高执行量区域，那里有很多静止订单，并且还取出了 FOMO 多头，因为止损很可能位于趋势线下方。在此过程中市场结构是否被向下打破并不重要。

时间表

时间框架是此交易策略中的另一个主题，可能会让很多人感到困惑。当谈到“流动性清扫”时，ICT 交易员通常会寻找高于/低于先前波动的蜡烛，但蜡烛必须以灯芯收盘，但这真的很重要吗？



这是图表，现在我们正在查看 90 分钟的时间范围。可以注意到 90 分钟的蜡烛在整个级别收盘时非常强劲，而不是最看涨的信号。



但是，如果我们再看30 分钟和 120 分钟图表，则在支撑下方有一根长灯芯的蜡烛。看30分钟、60分钟、72分钟或108分钟图都无所谓；重要的是各级的参与。



仅仅依靠基于一个预先确定的时间范围的蜡烛收盘可能是非常危险的，更重要的是参与蜡烛以及它是否被接受。



正如在这张 30 分钟比特币图表上看到的，基于该时间范围的突破看起来非常好，在整个水平上都收盘强劲，可以继续。



但是，如果我们看一下显示每个条形图中买卖的足迹图，我们可以看到，在我们突破之前的高点后，买盘出现了高位回升；蜡烛在预定时间框架内刚刚收盘并不重要，重要的是是否有足够多的买家继续，或者移动是否刚刚被被动卖家吸收并准备好继续走。正如在本例中所见，买家无法持有，市场下跌 1000 点。



结论

交易是一项复杂的业务，除了拥有可靠的策略外，还需要拥有稳健的风险管理模型；否则，无论你交易什么系统，从长远来看都无法成功。ICT 的策略是可靠的，它提供了一些有效的点和倾向于重复的市场行为。我希望我能阐明一些观点并为这些概念提供更合乎逻辑的解释，但只要你能盈利并管理好风险，你就走在了一条好的道路上。

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